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天风策略:黑色回落水泥强势 猪价小幅反弹

阅读次数: 次  来源:  发布时间:2018-12-05

 

                 11月下行业概述

  详细行业数据参见后文。

  1、11月下中观景气度概述

  上游资源类:原油价格大幅回落,布伦特原油一度向下突破50美元/桶。煤炭主要品种中,动力煤在进口受限的利好和经济下行、库存增加的利空中震荡(秦皇岛港口价625→627元/吨);焦煤价格稳定。需求方面,11月粗钢产量受维持高位;6大发电集团日均耗煤量11月下止跌回升54.21万吨(11月上为50.42万吨,去年11月下日均64.22万吨);库存方面,国内大中型钢厂炼焦煤可用天数维持14.2天,焦炭平均可用天数先升后降至8天;六大集团煤炭可用天数升至32.10天(12月4日)。有色方面,部分品种如铜铝锌稳中偏强,金价反弹;另外电解铝库存11月下降低,12月3日库存比11月15日低8.7万吨。

  中游制造类:钢铁11月以来主要品种价格回落明显;高炉开工率回落至66.71%;螺纹钢11月下社库继续下降,但厂库出现拐点压力加大。建材方面水泥价格走势偏强,华东、东北上涨最多;玻璃价格指数持稳。海运指数方面11月下大幅拉涨。

  下游消费类:地产销售方面,成交进入11月之后有所回落。汽车方面新能源车10月累计销量86.0万辆,同比增75.5%,前10个月累计同比数持续回落。

  2、半月行业估值及重要政策

  11月下(截止30日)涨幅排名前5的申万一级行业分别是食品(0.26%)、银行(-0.68%)、农林牧渔(-1.03%)、地产(-1.34%)、休闲服务(-2.11%);涨幅垫底的是钢铁(-12.33%)、计算机(-7.29%)、采掘(-6.64%)、传媒(-6.09%)、轻工(-5.77%)。

  从PE历史序列来看(除周期),目前各行业估值均低于12年以来中位数。

从周期行业PB历史序列来看,目前钢铁、建材、采掘、有色、化工估值均低于12年以来中位数。

过去半个月核心行业政策如下:

1、上游资源:油价、煤价震荡回落,金属价格相对稳定

  1、原油:油价高位回落,库存同比回升,产量小幅走高

煤炭:煤价震荡回落,库存走高,电厂日耗煤量小幅回升

有色:金属价格维持震荡,库存仍在走低!!
 
 
 
 
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